대한항공 견조한 수익성 지속!

2023-08-03 하나증권 / 박성봉
투자의견 BUY, 목표주가 30,000원

대한항공 리포트 내용 요약

2023년 2분기 대한항공의 별도 매출액과 영업이익은 각각 3.5조원(YoY +6.1%, QoQ +10.6%)과 4,679억원(YoY 36.4%, QoQ +12.8%)을 기록하면서 영업이익은 시장컨센서 스인 4,557억원에 부합했다.

6월 인천공항 일본 노선 여객 수송은 107만명으로 2022년 10월 이후 9개월 연속 전년동기 대비 증가함과 동시에 2019년 7월 이래로 최대치를 기록했다.

중국 노선 또한 한중 외교 경 색과 한국행 단체 관광객 허가 지연으로 당초 예상보다는 더디지만 그래도 증가세를 지속하 면서 2019년 6월의 41% 수준을 기록했다.

3분기는 국제선 여객 계절적 성수기로 7~8월 여 름 휴가와 9월 추석 연휴를 앞두고 있어 국제선 여객 수송 증가세가 지속될 전망이다.

인천 공항공사에 따르면 올해 여름철 성수기 인천공항 이용객 수는 코로나19 이전인 2019년의 86% 수준으로 회복할 것으로 예상된다.

인천공항 항공 화물의 경우 1여년만에 처음으로 전 년동기대비 감소폭이 한 자릿수 대로 축소되었다.

3월까지 급락했던 컨테이너선 운임(SCFI) 가 바닥을 다진 상황에서 항공화물의 가장 큰 부분을 차지하는 반도체 수출도 바닥 확인이 진행된 가운데 항공화물 수요 추가 악화 가능성은 제한적이라 판단된다.

대한항공에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 30,000원을 유지한다.

2분기 영업실적에서 확인 되었듯이 화물 매출 감소분을 크게 상회하는 국제선 매출 발생으로 외형성장뿐만 아니라 양 호한 수익성이 지속되고 있다.

3분기에도 국제선 중심의 매출성장이 예상되는 가운데 현재 주가는 PBR 1.0배 수준으로 밸류에이션 부담도 제한적이라 판단된다.